撰文:林建忠

數(shù)據(jù)源:香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

成功人士最重要的武器,是作出明智選擇,總能看穿全局,及時(shí)抽身,且不是一次半次,而是一次又一次。長(zhǎng)和(00001)早前宣布出售全球23個(gè)國(guó)家的港口業(yè)務(wù),李嘉誠(chéng)再次展現(xiàn)令人贊嘆的捕捉離場(chǎng)時(shí)機(jī)能力。

長(zhǎng)和放售全球23個(gè)國(guó)家的43個(gè)港口業(yè)務(wù),包括近期被卷入政治風(fēng)暴的巴拿馬港口,雖然長(zhǎng)和一再?gòu)?qiáng)調(diào)交易純屬商業(yè)性質(zhì),跟近期巴拿馬政治問題無關(guān),但說交易完全不關(guān)政治事,當(dāng)然沒有人會(huì)相信,不過,純粹從商業(yè)角度看,今次賣港口,也是高明的操作。

賣資產(chǎn)最重要的是賣得好價(jià)錢,數(shù)字不會(huì)騙人,長(zhǎng)和今次打包出售港口業(yè)務(wù),作價(jià)相當(dāng)吸引。長(zhǎng)和聯(lián)席董事總經(jīng)理陸法蘭指,原則性協(xié)議的交易估值極具吸引力,確實(shí)所言非虛。

根據(jù)摩根士丹利數(shù)據(jù),長(zhǎng)和相關(guān)業(yè)務(wù)有126億美元(約983億港元)資產(chǎn),40億美元(約312億港元)債務(wù),而交易作價(jià)達(dá)到190億美元(約1,482億港元),作價(jià)顯著高過資產(chǎn)價(jià)值。

「生金蛋的鵝」 貿(mào)易前景起變化

不要忘記,今時(shí)今日環(huán)球政經(jīng)環(huán)境風(fēng)高浪急,美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)入主白宮,關(guān)稅戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)之高前所未見,推高通脹壓力,加上今時(shí)今日的息口水平,長(zhǎng)和此時(shí)獲得190億美元現(xiàn)金,收益多于債務(wù)凈額,成為凈現(xiàn)金公司,時(shí)機(jī)把握妙絕。

港口業(yè)務(wù)向來是長(zhǎng)和的核心業(yè)務(wù),被喻為長(zhǎng)和手中「生金蛋的鵝」,然而,近年港口業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景,有了明顯的變化。

經(jīng)營(yíng)港口本質(zhì)上也可視為一門收租的生意,長(zhǎng)和向碼頭注入資金,再向使用碼頭設(shè)備的船只收取費(fèi)用,從中賺取「租金回報(bào)」。經(jīng)營(yíng)港口的特色,是成本投入高,一如能源、電訊等李嘉誠(chéng)喜歡的生意,較高的投資門檻,為資本雄厚的長(zhǎng)和筑起天然護(hù)城河。

而當(dāng)前的高息環(huán)境,明顯對(duì)這類需要較多資金成本的生意不利,息口料維持高位一段時(shí)間。與此同時(shí),當(dāng)前環(huán)球貿(mào)易環(huán)境似乎正醞釀結(jié)構(gòu)性改變,特朗普發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn),對(duì)象不僅是中國(guó),美國(guó)的歐洲盟友、加拿大、墨西哥等也是目標(biāo)。

避中美斗爭(zhēng) 伺機(jī)吸低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

觀乎形勢(shì)發(fā)展,就算特朗普因?yàn)轭櫦山?jīng)濟(jì)影響,將來關(guān)稅措施有所收斂,國(guó)與國(guó)之間失去互信,貿(mào)易環(huán)境不容易復(fù)常,碼頭生意風(fēng)險(xiǎn)增加,結(jié)合息口的問題,長(zhǎng)和提前準(zhǔn)備作戰(zhàn)略性收縮,無疑是高瞻遠(yuǎn)矚,既避開中美斗爭(zhēng)下長(zhǎng)和華資背景衍生的不確定,也有子彈伺機(jī)吸納其他低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

特朗普只是剛上臺(tái),貿(mào)易逆風(fēng)尚未完全浮現(xiàn),加上巴拿馬風(fēng)波后,美資出手也樂于執(zhí)行「國(guó)家任務(wù)」,將戰(zhàn)略資產(chǎn)收入囊中,趁仍有議價(jià)能力賣走,成功創(chuàng)造雙贏格局。以長(zhǎng)和國(guó)際港口資產(chǎn)規(guī)模之大,不易找到買家,若拖下去,影響浮現(xiàn)時(shí)才「沽貨」,勢(shì)被壓價(jià)。

環(huán)球經(jīng)濟(jì)大局的轉(zhuǎn)變其實(shí)明顯,只是太多人身處局中,無法接受改變,寧愿忽略各種警號(hào)。以洞悉先機(jī)著稱的李氏家族,擅長(zhǎng)在最適當(dāng)環(huán)境做出最適當(dāng)?shù)氖?在國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)劇變之際這樣的一番操作,無疑別具意義。